[转贴]降低利率为什么不能刺激经济

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降低利率为什么不能刺激经济

.   实例：日本政府利率从1990年顶峰的6.0%调到1995年9月的0.5%；中国在1996年至2000年间九次利率下调；美国2001年1月至12月十次降息。但日本和美国的经济复苏依然无望（详见第一章第三节4美国及世界经济趋势）。


.   按宏观经济理论，利率降低，投资将上升，从而带动经济增长。但事实却并非如此，这是为什么呢？
.   凯恩斯用流动性陷阱理论来解释：如果使利率低得接近于零，也不能够使银行贷款、商业投资、消费真正运作起来，由于利率太低，人们宁愿持有现金，不愿持有债券、票据进行投资，扩张性货币政策失去了作用，这样一种状态就是流动性陷阱

.   流动性陷阱理论说明了问题所在吗？没有！
.   提个很简单的问题，如果此时有高额的投资利润率，人们还“宁愿持有现金，不愿持有债券、票据进行投资”吗？很显然，在以追求利润为最高生产目的的经济里，利润才是决定投资的最关键因素。

.   《论私有制经济大兴衰规律》对降低利率为什么不能持久刺激经济的原因作了很好的解释。分别见 P18第18行，P50第36行及注101，现摘录部分如下：

.   P18：用利率调节总投资额的措施存在两个问题：一是不管利率高低都是促进投资而不是消费，即利率低促进实业投资提高资本积累，利率高则促进储蓄投资而不是消费，因此，在私人资本主义制度下用利率调节不了资本积累和消费之间的问题，也就不能提高利润率（消费和积累与利润率的关系参见 P15式78 和 P16式83，从而刺激不了经济；二是由于利率本身的存在是否合理而出现新的问题。

.   P50从为资本提供利润方面考查，利率的影响并不大，因为利率主要是调整资本在股市和债市之间的转移，对于改变资本在消费与投资间的比例的作用并不大，特别是在贫富分化后资本主要集中在少数人手中及经济收缩对前景不乐观状况下更是如此 。而据第一、二节的分析，只有改变资本积累率和生产目的才是提升利润率的根本办法，因此，利率政策可能在短期对利润率有点影响，但并不能长期影响实际利润